I. Analisi chiave
1. Ampia fornitura di bauxite
A settembre di quest'anno, le importazioni mensili di bauxite in Cina hanno raggiunto 15,88 milioni di tonnellate, con un aumento anno su-del 38,14%, circa 4,384 milioni di tonnellate, un aumento significativo. Tuttavia, ciò rappresenta un calo mese-su-mese di circa 2,41 milioni di tonnellate, mostrando un calo stagionale. Le importazioni cumulative quest'anno sono state pari a 157 milioni di tonnellate, con un aumento-su-anno pari a circa il 32%, ovvero circa 38,105 milioni di tonnellate. In termini di fonti, la Guinea e l’Australia rimangono i principali importatori, con la Guinea che ne è il nucleo. Quest'anno, le importazioni cumulative dalla Guinea hanno raggiunto 118 milioni di tonnellate, con un aumento del 40,3% su base annua, pari a circa 34 milioni di tonnellate, pari al 75% delle importazioni totali. Le importazioni cumulative dall'Australia quest'anno sono state pari a 27.712 milioni di tonnellate, con un calo del 5,4% su base annua, pari a circa 1,5 milioni di tonnellate, pari al 17,6% delle importazioni totali. Nel complesso, le importazioni dall’Australia quest’anno sono state moderate, con un leggero calo e un impatto minimo. Tuttavia, il significativo aumento delle importazioni dalla Guinea è la fonte principale dell’aumento dell’offerta nazionale di bauxite quest’anno.
Osservando i dati nazionali sulle scorte di bauxite, al 17 ottobre, secondo i dati Mysteel, le scorte nazionali di bauxite nei porti erano pari a 28,689 milioni di tonnellate, con un aumento settimanale di 653.000 tonnellate, su-settimana, rimanendo a un livello elevato. Questo valore assoluto è al massimo di quasi quattro-anni per lo stesso periodo, significativamente più alto rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso (circa 7,219 milioni di tonnellate). Nel frattempo, le scorte importate via mare sono state pari a 11,9243 milioni di tonnellate, una diminuzione su base settimanale di circa 1,581 milioni di tonnellate, leggermente inferiore rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, ma ancora a un livello relativamente elevato per lo stesso periodo degli ultimi quattro anni. Pertanto, possiamo concludere che l’offerta nazionale di bauxite è sufficiente nel breve termine e non influenzerà le normali attività di produzione di allumina.
2. La produzione settimanale rimane elevata, mentre le scorte continuano ad accumularsi.
Secondo le statistiche di Mysteel, al 17 ottobre, la capacità di produzione nazionale di allumina ha raggiunto 112,55 milioni di tonnellate, invariata dalla fine di luglio. La capacità operativa ha raggiunto 96,8 milioni di tonnellate, con un calo settimanale di 1,4 milioni di tonnellate e un aumento di 100.000 tonnellate rispetto alla fine di settembre. La produzione settimanale ha raggiunto 1,861 milioni di tonnellate, con un calo settimanale di 2.000 tonnellate, ma è rimasta ad un livello elevato di 1,86 milioni di tonnellate a settimana, significativamente superiore rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Dal punto di vista del rapporto di produzione settimanale di allumina e alluminio elettrolitico, come diretto valle dell’allumina, la produzione nazionale di alluminio elettrolitico riflette direttamente la domanda interna di allumina. Al 17 ottobre, secondo le statistiche di Mysteel, la produzione settimanale nazionale di allumina era di 1,861 milioni di tonnellate, mentre la produzione settimanale di alluminio elettrolitico era di 852.900 tonnellate, con un rapporto di 2,18. Ciò rappresenta una leggera variazione settimanale, ma è significativamente superiore rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso (2,05). Rispetto al rapporto di fusione standard di 1,93, l’allumina nazionale è ancora in eccesso di offerta.
Per quanto riguarda le scorte nazionali di allumina, secondo le statistiche di Mysteel, al 17 ottobre, le scorte nazionali di allumina ammontavano a 4.639 milioni di tonnellate, con un aumento settimanale di 63.000 tonnellate rispetto alle 134.000 tonnellate della fine di settembre. Questa tendenza indica che le scorte hanno continuato ad accumularsi dalla fine di maggio di quest'anno, per un totale di circa 845.000 tonnellate, raggiungendo il massimo assoluto per lo stesso periodo dell'anno scorso e significativamente superiore ai 3.918 milioni di tonnellate dello stesso periodo dell'anno scorso. Analizzando la suddivisione, le scorte portuali sono aumentate di 29.000 tonnellate settimanalmente-su-settimana, le scorte degli impianti di allumina sono rimaste invariate, le scorte di alluminio elettrolitico sono aumentate di 11.000 tonnellate e le scorte di piattaforme/transiti sono aumentate di 23.000 tonnellate. Attualmente, l’industria nazionale della fusione dell’allumina mantiene ancora alcuni margini di profitto e non sono stati segnalati tagli alla produzione. Pertanto, si prevede che la situazione di eccesso di offerta nel settore dell’allumina continuerà e le scorte potrebbero continuare ad aumentare fino a quando i prezzi non scenderanno al di sotto dei costi di fusione, spingendo l’industria a ridurre proattivamente la produzione per controllare la capacità operativa.
3. Le merci importate stanno per arrivare nei porti e i profitti della fusione nazionale continuano a diminuire.
Osservando l’andamento dei prezzi dell’allumina all’estero e i dati sui profitti e sulle perdite di importazione ed esportazione nazionali, al 17 ottobre, il prezzo FOB dell’allumina australiana era di $323/ton, invariato rispetto alla fine di settembre, ma in calo di $45/ton rispetto alla fine di agosto, un calo di circa il 12,2%. Nel corso del periodo i prezzi spot nazionali sono scesi di circa l'8,26%.stesso periodo, indicando che l’allumina d’oltremare era in maggiore eccedenza e la sua tendenza dei prezzi era più debole nel mese di settembre. Pertanto, dal punto di vista dei profitti delle importazioni nazionali, l’aumento dei profitti delle importazioni di allumina a settembre, l’apertura dei canali di importazione e l’afflusso di alcune merci, combinati con i programmi di spedizione, porteranno probabilmente al loro arrivo nei porti in ottobre e novembre, esacerbando la situazione di eccesso di offerta nazionale di allumina.
Secondo i dati Myteel, al 3 ottobre, il costo di produzione totale dell'industria nazionale di fusione dell'allumina era di 2854,3 yuan/tonnellata, e il profitto medio era di 135,4 yuan/tonnellata. Dall'inizio di agosto i profitti della fusione hanno continuato a ridursi. Con il recente ulteriore calo dei prezzi spot dell'allumina, si prevede che i profitti della fusione del settore scenderanno ulteriormente al di sotto di 100 yuan/ton. Considerando le differenze di costo tra il nord e il sud dell'industria nazionale della fusione dell'allumina, si prevede che le regioni ad alto-costo subiranno perdite nella fusione. Anche se al momento non ci sono segnalazioni di tagli o arresti della produzione, poiché i prezzi spot dell'allumina continuano a scendere, i profitti della fusione continueranno inevitabilmente a ridursi finché non entreranno nella zona di perdita-. In quel momento, le regioni ad-costo elevato si troveranno ad affrontare una pressione produttiva ancora maggiore e la probabilità di tagli o chiusure proattive della produzione sarà maggiore.
4. Continuo aumento delle entrate di magazzino
Osservando i dati sulle ricevute di magazzino dell'ultimo mese per l'allumina nazionale, il numero di ricevute di magazzino ha oscillato in modo significativo quest'anno, generalmente suddividendosi in tre fasi. In primo luogo, prima della metà-aprile, con le aspettative di un eccesso di offerta e di un continuo accumulo di scorte, i prezzi dei futures sono diminuiti drasticamente, portando a forti intenzioni di copertura nel settore e a un continuo aumento delle entrate di magazzino. In secondo luogo, da metà-aprile alla fine di luglio, i prezzi spot e futures si sono stabilizzati e hanno registrato una ripresa. Le scorte nazionali di allumina erano generalmente basse ed erano scese dai massimi. A causa della scarsità dell'offerta spot, le entrate di magazzino hanno continuato a defluire, raggiungendo livelli estremamente bassi entro la fine di luglio. Infine, dalla fine di luglio ad oggi, con il rimbalzo dei prezzi spot, i profitti delle fonderie nazionali si sono ripresi, la capacità operativa è aumentata rapidamente, le scorte si sono accumulate e, sulla base delle aspettative di eccesso di offerta, le entrate di magazzino hanno continuato ad aumentare. I dati mostrano che gli incassi di magazzino, significativamente più alti rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, eserciteranno inevitabilmente una forte pressione al ribasso sui prezzi dei futures. Analogamente all'andamento del mercato e alle variazioni delle scorte nella prima metà dell'anno, si prevede che le ricevute di magazzino potranno essere vendute con successo solo una volta digerite le scorte nazionali.
II. Riepilogo e prospettive
Sulla base della situazione attuale, riteniamo che:
Le scorte nazionali di bauxite sono elevate, con un’ampia offerta, e non influenzeranno la fusione nazionale di allumina; l’attuale capacità operativa e la produzione settimanale rimangono elevate, i profitti della fusione continuano a ridursi e il rapporto di produzione settimanale tra allumina e alluminio elettrolitico indica ancora un eccesso di offerta; i prezzi dell'allumina all'estero sono stati più deboli a settembre, aprendo canali di importazione e consentendo l'afflusso di alcune forniture, previste in ottobre e novembre, esacerbando la situazione di eccesso di offerta interna; le scorte nazionali di allumina continuano ad accumularsi, raggiungendo livelli storicamente elevati per lo stesso periodo, significativamente più alti rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, e non si è ancora visto alcun punto di svolta; gli incassi dei magazzini di cambio sono in costante aumento dalla fine di luglio, significativamente più alti rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, esercitando una pressione al ribasso sui prezzi interni.
Considerando la situazione del mercato, i fattori negativi prevalgono su quelli positivi e non si prevede un miglioramento dei prezzi a breve termine. Si raccomanda di concentrarsi sul sostegno dei costi di fusione. Il fattore determinante per il futuro sarà la volontà dell’industria metallurgica nazionale di ridurre attivamente la capacità operativa. Una volta che i profitti della fusione entrano nella zona di perdita, il comportamento del settore e il ritmo dei prezzi della prima metà dell’anno potrebbero ripetersi.